HENG ปิดเทรดวันแรกที่ 2.86 บาท สูงขึ้น 46.67 % จาก IPO 1.95 บาท

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บมจ.เฮงลิสซิ่ง แอนด์ แคปปิตอล (HENG) เป็นผู้เล่นรายใหม่ที่มีศักยภาพในการเติบโต จากทั้งประสบการณ์ของคณะผู้บริหาร และ Synergy ของ 4 กลุ่มพันธมิตรหลัก ทำให้หลังจากได้เงินทุนจากการ IPO จะทำให้บริษัทมีการเติบโตที่เร่งตัวขึ้นมาก

ประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 65 ของ HENG ที่ 2.60 บาท โดยอิงวิธี Gordon Growth Model (Ke=9%, Sustainable ROE=12.5%, LTG=4%) ซึ่งคิดเป็น PBV เพียง 1.7x ต่ำกว่า PBV ปีย้อนหลังของคู่แข่ง สะท้อนว่า HENG มี Discount จากบริษัทอื่นในตลาดมากพอสมควร

HENG เป็นผู้ประกอบธุรกิจสินเชื่อ ที่เน้นสินเชื่อเช่าซื้อรถมือสอง และสินเชื่อจำนำทะเบียน โดยมีจุดเด่นจาก Synergy ระหว่าง 4 พันธมิตรหลัก และด้วย D/E ที่อยู่ในระดับต่ำ ทำให้มีช่องว่างเติบโตได้อีกมาก ปี 64 คาดกำไรสุทธิโต 6.3%YoY และโตต่อ 61.2%YoY ในปี 65 หนุนด้วยพอร์ตสินเชื่อที่โตดีจากแผนเปิดสาขาใหม่อีกเท่าตัว และ NIM

ขณะที่ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า แม้ตลาดประเมินกำไร HENG ปี 64 ทรงตัว YoY จากผลกระทบโควิด-19 ทำให้การขยายสินเชื่อไม่เป็นไปตามเป้า แต่การขยายผลิตภัณฑ์ใหม่โดยเฉพาะจำนำทะเบียนที่เป็นตลาดใหญ่ทำให้พอร์ตสินเชื่อในปี 65 สามารถเติบโต +20%YoY จากการขยาย +100 สาขา พร้อมกับผลตอบแทนที่สูงขึ้นจาก Digital transformation หนุนอัตรากำไรดีขึ้น

กรอบราคา 2.00-2.30 บ.เป็นช่วงเหมาะสมสำหรับการเก็งกำไรบน P/E’65 18-21x ซึ่งสอดคล้องสำหรับการเติบโตของกำไรเท่ากับ +42%YoY สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่เติบโต +10-15%YoY ดังนั้น HENG จึงสมควรที่จะซื้อขายสูงกว่ากลุ่ม